资本扩张风险不仅存在于企业收购、兼并、控股等各种并购重组活动的设计与实施过程中，而且也体现在合并后的整合过程。发现企业资本扩张活动中存在的潜在风险、探讨其风险防范措施，对提高资本扩张质量、增强企业的整体实力具有十分重要的意义。 
　　一、风险具体表现 
　　企业资本扩张中的风险具体表现在以下几个方面： 
　　（1）经营风险 
　　经营风险是指企业在并购完成后，无法使整个企业集团产生协同效应，甚至整个企业集团还遭受被并购进来的新公司的经营拖累。当企业忽视资本运营行为后的新领域和新形势的特点，想当然地采用过去适用的、成功的一套经营战略，企业将面临巨大的经营风险。尤其是当资本扩张使企业走向多元化经营，进入较为生疏领域的时候，更需要把管理能力能否适应新领域的要求放在至关重要的地位。否则，企业进行多元化经营借以分散风险的目的非但不能达到，弄不好反受管理风险之累。 
　　（2）财务风险 
　　资本扩张特别是大规模的收购与兼并，需要巨额的资金支持。一般来说，企业不可能完全依靠自有资本来完成一项巨大的收购兼并工程，而且这样做即使成功，也是不经济的。许多企业希望通过债务杠杆来完成收购兼并，但这样做需要承担巨大的财务风险。特别是在信息不对称、市场发生巨变以及经营决策可能出现重大失误的情况下，以高负债进行的资本扩张所面临的财务风险就更大。 
　　（3）信息风险 
　　企业在决定是否进行资本扩张以及采用何种方式进行、如何入手上，应以足够充分的信息为依据。但在资本扩张过程中，由于主、客体双方掌握的信息不对称，客体方会刻意隐瞒或不主动披露相关信息，致使主体方对客体方了解不够，看不到客体方的真实情况，从而给自身造成风险。 
　　（4）管理风险 
　　从资本扩张的宏观控制来看，管理风险主要来源于国家对企业资本扩张过程的监控系统尚未形成以及政府主管部门的过分干涉。从资本扩张的微观过程来看，管理风险主要来源于资本扩张企业的管理素质不高及收购或兼并后对新企业的管理、协调不好等。 
　　（5）社会文化风险 
　　人们社会价值观念的改变、社会心态的不确定、社会信念的改变特别是企业文化的差异，都会给企业资本运营带来风险。社会文化风险是企业在资本扩张中很容易被忽视的风险。事实上，许多企业资本运营的低效率就是由于其在资本运营过程中不注意企业文化重构所导致的。 论文格式要求，欢迎阅读：免费论文下载（本篇论文摘自《新财经》2013年1期）

　　此外，企业在资本运营过程中，还存在着通货膨胀风险、利率风险、违约风险、市场风险、技术风险等。 
　　二、 加强企业资本扩张风险的内部控制 
　　对企业资本扩张风险的防范，没有一个普遍适用的管理模式。企业管理者除了加强理论的修炼外，只能在战争中学习战争。但是，企业具备明确的经营目标，本身具备较强的实力，并且加强企业财务管理等，则有利于风险的降低，避免盲目扩张行为。 
　　（1）明确的资本经营目标 
　　企业进行生产经营的目的是实现企业价值的最大化。以并购为例，成功并购的主要战略目标一般有：提高市场影响力和控制力，克服进入新的行业和领域的障碍，提高科技开发能力，寻求协同效应等。企业要想通过资本扩张赢得市场竞争优势，实现规模经济，就必须通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件等进行深入的分析，确定企业发展的战略定位，并在此基础上制定企业生产经营、资本经营发展的中长期发展规划。 
　　（2）注重企业自身的条件 
　　符合资本扩张的企业应该同时具备以下条件： 
　　1.具有较强的经济实力，具有控股、收购、兼并所需的资金、技术和管理能力，其项目符合国家产业政策支持发展的方向； 
　　2.资本扩张必须有明确的目的，都是为了企业自身和被控制对象的长期和长远发展； 
　　3.企业本身已形成较强的市场拓展能力和较为齐全的经营管理班子，具有吸收、消化被控资源的能力。 
　　上述各项条件是一组相关联的充分必要条件，缺一不可。否则资本扩张将给企业招致更大的风险。 
　　（3）加强企业财务管理 
　　建立以财务管理为中心，资金管理为重点的企业管理体系是资本扩张的基础。通过健全企业财会组织和制度，加强对资本扩张成本的分析比较、对资本扩张效益的预测、对企业的财务承受能力的分析等。通过这些分析，可以选择出最佳的资本扩张方式，制定周详的资本扩张方案，并针对可能出现的各种财务问题及早制定对策。无论多好的资本扩张方案在具体实施时都可能遇到一些始料不及的问题，这就需要经营者在实际操作时应根据实际情况灵活地采取应变措施，以防范企业资本扩张的财务风险。 
　　（4）做好调查工作 
　　资本扩张中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请。它贯穿整个过程，是现代企业资本扩张环节中的重要组成部分，直接关系到资本扩张的成功与否。 
　　（5）正确处理坚持主业与多元化经营的关系 
　　企业资本扩张要正确处理坚持主业与多元化经营的关系。企业为了通过实施资本扩张达到规模迅速扩张的目的，不仅在本行业大量并购，如果不顾及产业的关联度，盲目涉足别的行业，误以为这样做可以使企业的经营风险扩散，殊不知，这种过分追求多元化经营的做法，极有可能加大企业的经营风险。多元化经营是企业实现资本扩张的一个重要手段。在处理坚持主业与实施多元化经营战略的关系时，要注意：一是主业是一个企业的优势所在；二是稳固的主业是多元化的基础。因此，企业在资本扩张的过程中，不但要观察其近期效益，还要分析其中长期发展趋势。也就是说，必须精确比较和计算投入产出的比例，最大限度地节约单位产品的物化劳动和活劳动，从优质、低耗、效能中，寻求效益的最大化。
（6）注重人员、文化的整合 
　　整合是企业资本扩张的延续，整合管理的目标是实现企业间充分融合，获得协同效应，以实现企业经营的最终目标—企业价值最大化。首先是人员整合，树立以人为本的思想，注重人才的挖掘和培养，并积极探索管理机构改革的有效途径，使各个环节的员工和管理者密切合作，相互协调，从而使人力资源达到协同。其次是经营整合，并购后企业可以将一些业务活动合并，包括相同的分销渠道、促销活动等，同时剔除一些多余的经济环节，并做好各种业务活动的有效衔接。再次是文化整合，一般来说，文化的整合主要有以下三种形式：以一种强文化冲击弱文化并彻底取而代之的文化注入式；几种势均力敌的文化融合在一起形成新文化的文化融合式；以一种强文化为中心，吸收几种弱文化的特点，脱胎换骨形成一种新文化的文化促进式。但是无论采用哪种方式，都必须坚持实事求是、取长补短的原则，注意与企业的发展战略相适应。 
　　三、强化企业资本扩张的外部监督 
　　企业审计的实际委托人大多为管理当局，即由管理当局聘请审计机构审计，监督管理者自己的行为，并且审计费用等事项由公司管理层来决定，从根本上破坏了审计交易中的平衡关系，出现了实质上的“代理人”互相监督的现象。审计机构在审计活动中审计机构的聘用、续聘及审计费用标准等内容的子契约安排中明显处于被动地位，在同行业中竞争中容易与企业进行共谋勾结，所以审计机构的独立性成为影响外部审计效率的最重要因素。在现有的注册会计师执业监管下，注册会计师和会计师事务所在激烈的市场竞争中迁就企业，否则就要面临不被聘用的威胁。此外，再加之注册会计师执业规范体系不完善和注册会计师执业风险意识淡薄等问题，所有这些都使得管理当局的盲目资本扩张行为有恃无恐。为了加强外部审计机构对企业盲目资本扩张行为的监督和制约，必须进一步加强外部审计机构的发展，使注册会计师执业切实做到公平、公正、公开。良好的审计准则和注册会计师职业道德规范是会计准则得以贯彻的重要保证，也是抑制企业盲目资本扩张行为的重要因素。 
　　四、结论与建议 
　　企业资本扩张是一个复杂的系统工程，涉及到各个方面的工作，在资本扩张过程中充满着各种各样的不确定性，因此每一次企业资本扩张活动都面临着很大的风险，成功率不高。笔者结合资本扩张中各种风险，充分考虑我国企业资本扩张的实际情况，构建企业资本扩张的内部控制制度的和外部监督机制，以期对企业的资本扩张提供参考，促进企业资本扩张的合理化和规范化，防止盲目扩张行为。