【论文摘要】财政部正式发布我国会计准则体系后，进入我国会计改革的第四个发展阶段。本文运用价格模型和修正价格模型实证分析我国上市公司会计制度变迁对会计信息价值相关性的影响，结果表明会计制度的改革会使会计信息的价值相关性随之提高，我国会计准则在与国际趋同的过程中，会计信息中会包含更多影响投资者决策的信息，从而提高会计信息价值的相关性。

【关键词】会计信息；价值相关性；价格模型；修正价格模型

1.研究背景及研究意义
　　财政部于2006年颁布了新会计准则体系，标志着我国会计制度改革初见成效，实现了与国际财务报告准则实质趋同。二十余年来，从行业会计制度、股份有限公司会计制度、企业会计制度的颁布、废止，从每一具体会计准则的颁布、修正、再颁布，每一次新会计规范的出台都以提高会计信息质量，实现资源有效配置为目的。会计制度作为经济制度的重要组成部分，经历了数次重大的变迁，如何认识和评价会计制度变迁对中国证券市场产生的影响历年来为理论界、实务界以及监管机构所重视。深入地研究会计制度变迁的经济后果，对于评价证券市场的管制政策以及检验相关的制度变迁理论具有重要的理论价值和实践意义。
　　另外，会计准则的目标之一就是规范会计处理，提高会计信息质量。在我国经历多次会计制度改革后，是否提高了会计信息价值相关性，本文正是以此为出发点，借鉴国内外相关文献的基础上，以会计制度变迁为主线，基于国情来分析我国会计准则改革对会计信息价值相关性的影响。

2.实证研究设计
　　2.1研究假设
　　在《新企业会计准则—基本准则》第四条规定：“企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价或者预测。”会计信息应满足各方经济决策的需要，可见我国制定会计准则的目标是建立在使用者需求观基础之上的，其目的是使会计信息的价值相关性得到提高。
　　由于我国的会计制度在短短的20余年中数次改革，不仅可以说明我国的会计制度在逐渐适应我国的经济发展，更能充分说明是会计制度本身在不断的完善，从而提高会计信息价值相关性。因此，本文认为每次会计制度改革都会使会计信息价值相关性比上一阶段的会计制度所体现的会计信息价值相关性高。一般来说，任何改革在发展的初期，效果都不甚明显，由此，本文选取最近这三年的有关数据进行研究，提出如下研究假设：2010—2012年的会计制度所体现的会计信息价值相关性有所提高。
　　2.2研究方法
　　2.2.1模型选择
　　在模型的选择上，主要运用价格模型分析比较改革前后是否提高了会计信息（主要是会计盈余和净资产）的价值相关性；然后是针对价格模型中公司规模因素对校正判别系数（）的影响，运用修正的价格模型来对价格模型的结果做进一步验证。
　　（1）价格模型
　　（2）修正价格模型
　　2.2.2样本选择
　　选取在上交所和深交所上市的A股公司作为研究样本。本文的样本来自国泰安数据库，未选择股票名前冠以ST、*ST等标记的股票和中小企业的股票。首先从该数据库中提取2010—2012年发布年度股票代码、行业代码、每股价格、每股收益和每股净资产作为初始样本。
　　在初始样本基础上，进行如下选择和剔除：
　　（1）在样本选取过程时，选取了4月30日的每股价格、每股收益和每股净资产，缺失数据的公司未包括在样本中；
　　（2）在上述基础上剔除股东权益为负和每股净资产小于或等于1的样本。选择和剔除过程如表2.1所示。修正价格模型需要的样本，如表2.2所示。

3.基于总体样本的实证分析
　　3.1总体样本描述性统计与分析
　　2010-2012年总体样本相关变量的描述性统计如表3.1所示。
　　表3.1给出了上市公司2010-2012年三年价格模型中的变量的描述性统计，以便对样本特征的信息有所比较和了解。观察价格模型中变量之间的关系，每股收益和每股净资产的均值在2011年有所下降后，在2012年上升。每股净资产的标准差也呈现出同样的变化，而每股收益的标准差逐年递减；股票价格的均值、标准差在出现小幅度的下降后，在2012年出现上涨，分别达到16.61和12.59。
　　描述性统计只是对样本数据所做的一种简单描述，不能据此得出结论，因此，应用判定系数和回归系数的变化情况进行严格统计检验。如表3.2、表3.3所示。
　　价格模型回归结果显示（见表3.3），从2010年到2012年净资产和会计盈余前面的系数均为正号，统计上显著。会计盈余前面的系数呈现出减少的态势，而净资产前面的系数逐年上升，这种现象说明了每股盈余的价值相关性下降，而每股净资产的价值相关性有所提高，净资产对股价的解释力度迅速增加并弥补了盈余解释力度的下降。
　　新会计准则填补了我国市场经济条件下新型经济业务会计处理规定的空白，提高了会计准则的国际化，使会计准则更具趋同性，人们更应该相信会计准则的改革会使会计信息价值相关性得到显著的提高。本文也从实证的角度证明了这一点，会计信息总体的价值相关性有显著提高，净资产和会计盈余的价值相关性也具有统计意义，与以前表现不同的是净资产和会计盈余的价值相关性的变化趋势，净资产的价值相关性逐年上升，会计盈余的价值相关性逐年下降。
　　新企业会计准则体现适合国情的中国特色，企业会计制度和国际会计准则都允许对已经确认的资产减值损失予以转回，但是新会计准则规定对于已经确认的减值损失不得转回，这会使上市公司亏损额普遍高于企业会计制度改革前，表现出降低会计盈余的价值相关性、增强净资产的价值相关性，这充分体现了会计制度改革的效果。
　　3.2总体样本敏感性分析结果
　　本小节采用修正价格模型进行实证分析，在3.1节数据的基础上除以上年4月30日的收盘价，以消除规模效应的影响。通过本节的分析来对上一小节的结论做进一步的验证。对2010-2012年的总体样本进行描述性统计分析，观察其在3年中的变化发展方向，如表3.4所示。
　　观察修正价格模型中变量之间的关系，股票价格的均值和标准差先降后升；每股收益均值逐年下降，每股净资产的均值呈现出先升、后大幅度下降，每股收益的标准差出现了逐年下降，每股净资产的标准差逐年下降。在简单的描述统计后，通过严格的判定系数和回归系数对其价值相关性进行分析，如表3.5、表3.6所示。
　　从校正判别系数（Adj.R2）的变化来看，会计信息总体（净资产和会计盈余）的价值相关性（Adj.R12）在2011年表现出价值相关性最大，会计盈余和净资产的价值相关性表现出相互替代的变化趋势，二者共同的价值相关性在三年中有轻微幅度的变化。这说明会计信息总体的价值相关性与前阶段相比有所降低，但经过三年的发展，价值相关性有所变化；而二者共同的价值相关性在2011年降低后、于2012年有所回升，但还是比实施新制度之前的水平低，这意味着价值相关性程度并没有随着准则的修改而同步提高。
　　修正价格模型回归结果显示（见表3.6），会计盈余对股价的解释力度与净资产股价的解释力度并没有相互替代，所有系数均为正值，统计上显著。会计盈余的系数在三年内起伏的增减变动，在2011年的变化幅度最大，出现了最小值1.132；会计盈余和净资产的系数表现出相互替代的现象，净资产前面的系数在2011年出现了最大值0.571。这说明在此阶段会计盈余对股价的解释能力随着会计准则质量的提高而同步提高，而净资产对股价的解释能力却没有同步提高。

4.结论
　　本文以会计信息价值相关性理论为基础，分别运用价格模型和修正价格模型实证分析在与国际准则趋同过程中，我国上市公司会计制度变迁对会计信息价值相关性的影响，对提出的假设进行检验。研究得出以下结论：会计制度的改革会使会计信息的价值相关性随之提高。研究发现我国会计制度在与国际接轨的过程中，逐渐趋于成熟，新准则下会计信息中会包含更多影响投资者决策的信息，有助于会计信息质量的提高，从而提高会计信息价值的相关性。本文的不足之处在于，选取的指标数量有限，时间序列分析不够充分，也未分行业进行详细研究，今后的研究可在这方面加强和完善。

参考文献
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