资源是指社会经济活动中人力、物力和财力的总和，是社会经济发展的基本物质条件，资源配置是指对相对稀缺的资源在各种不同用途上加以比较作出的选择。较人们的需求而言，资源总是表现出相对的稀缺性，从而要求人们对有限的、相对稀缺的资源进行合理配置，以便用最少的资源耗费，生产出最适用的商品和劳务，获取最佳效益。资源配置合理与否，对一个国家经济发展有着极其重要的影响。
　　一、市场经济下资源配置的两大方式商业银行和股票市场是市场经济下资源配置的主要方式，但商业银行和股票市场配置资源的机制却是截然不同的，两大手段的资源配置效率也存在较大区别。
　　(一)商业银行的资源配置功能通常把商业银行在社会经济运行中发挥的作用概括为：充当信用和支付中介、把社会各阶层的储蓄和收人转化为资本以及创造信用流通工具等，而不涉及商业银行的资源配置功能[1]。其实．在商业银行的业务经营中已经隐含了很强的资源配置作用，是现代社会资源配置的主要渠道之一。商业银行配置资源的主要方式是贷款，配置的一般过程为：通过吸收存款等负债业务将社会各阶层零星、小额、分散和暂时闲置的资金汇集为资本，再通过贷款等资产业务将资本贷放给银行认为具备还贷能力的借款人，借款人通过对借贷资本的使用，把资源投入到经济运行中，从而实现资源从盈余方向短缺方的转移，实现对资源的充分利用。商业银行的资源配置亦可简要描述为：存款聚集资源一贷款分配资源一借款人使用资源。客观讲，在商业银行能够真正实现自主经营、自负盈亏，能够以股东权益最大化为经营目标的条件下，是能够在很大程度上实现对社会资源的合理配置和充分利用的，但如果上述条件不具备，或在商业银行经营中受到来自银行自身和政府等多方面掣肘的情况下，商业银行配置将呈现出多方面的局限性，资源配置效率就会大打折扣。遗憾的是，由于商业银行作为公共公司以及银行产品多为准公共产品的约束，商业银行实际不可能完全按照市场规则开展业务经营，在商业银行配置资源过程将不可避免地受到来自各方面的各种因素地干扰，严重影响商业银行的资源配置效率，这也是现代市场经济中的资源配置是以资本市场特别是股票市场为中心而不是以商业银行为中心的原因之所在。
　　(二)股票市场的资源配置功能股票市场的资源配置，简要的说，就是发行公司在全面公开信息的条件下，以发售股票的形式向全社会的投资者公开募集，把原来由投资者掌握的资源转移到公司使用。在股票市场上，投资者可以通过发行公司公布的财务信息以及各种股票表现出来的收益率的差别，掌握资金使用者的管理水平和经济效益，从而选择或改变投资对象，使资金自发地向优秀企业和朝阳产业集结，发挥优化资源配置的作用。股市配置资源不仅合理而且快捷，更为重要的是，股市还形成了资源快捷配置与合理配置之间的良性互动。在股票市场上，股权资产的供求双方能够十分便利的跨越时空而有机的集合在一起，筹资人可以根据投资人的需求，开发出各种各样的权益性金融资产，如股权、期权、可转债等等，并通过高效率运行的销售渠道，将股权资产销售到不同的投资者手中，在供求双方之间建立起良好的资本转移机制。
　　通过有形或无形的交易场所、严格的市场规制和法律监管，股票市场能够有效的降低交易成本，大大便利股权资产的交易，从而实现低成本、高效率的资本转移。股市高效率的资本转移机制意味着资源的高效、优化配置，因为股市中供求双方通过公开竞争决定了股权资产的价格，公司发行的股权资产的回报越丰厚，股权ifr格就越高；营运效率越高的公司，其股票价格就越坚挺。股票市场的这一特点，引导着资金在不同公司的股权资产之间的分配，只要股价信号能够有效的反映市场信息，那么在股价的波动过程中，股市就能将资源从低效率利用的企业转移到高效率利用的企业，从而实现资源的合理配置和有效利用。
　　股市配置有着其他资源配置方式所不可比拟的优势。首先，股市配置具有聚集资本的“蓄水池”作用，即股市可以将零星、小额、分散的资金，迅速汇集为巨额的资本投入到经济运行中，推动社会经济发展。对此马克思有过生动的评述：
　　“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”[2]其次，股市配置派生的产权界定，可以实现产权的有序流动和行使。筹资人在通过股市筹资之前，须将公司的净资产划分为若干等份即股份(股票)，股票代表着股东对公司的权益，准确表达了股东拥有的公司产权的数额或份额。通过股票交易，可以十分便利的将附着在股票上的、对应于相应物资财产的各种权利分离出来单独进行交易；股份公司一股一票的决策机制，能够保证股东权益的顺利行使。再次，股市配置可促进资源的持续有效利用。股市为股东提供了两种对公司的监控机制，即参与公司决策的主动性监控一“用手投票”和抛售公司股票的被动性监控一“用脚投票”。在成熟股市上，“用脚投票”的被动性监控往往会对公司造成巨大影响，因为公司股票的集中性大量抛售，会造成股价急剧下跌，既损害公司信誉，又影响管理层收入，还可能导致公司被外部接管。为给股东满意的回报，避免股东“用脚投票”，公司必须保证对股东资财即资源的高效率运用。
　　二、两大资源配置方式的比较分析强调股票市场的资源配置功能，对当下中国有着特殊意义，因为现代市场经济下的资源配置是以资本市场特别是股票市场为中心而不是以商业银行为中心的。反观我国，市场经济建设在诸多领域取得重大进展和突破的今天，以商业银行作为资源配置的主渠道、主机制的状况却日复一日，几无改变。如经过近20年的高速发展后。我国股票市场的总市值也仅为银行资产的四分之一；又如，2009年我国银行新增贷款总额为9．63万亿，是同年沪深两市包括IPO融资及其增发、配股和权证行权等再融资总额3980．8亿[3]的24倍；截止2010年9月，我国银行新增贷款总额为63137．82亿[4]，是同期沪深两市融资总额5491．43l5I亿的11．5倍。
　　与股票市场配置资源相比较，由商业银行主导的资源配置本身就具有较大的局限性，是难以实现资源的合理配置和充分利用的，特别是在我国银行业和政府之间存在千丝万缕的联系的情况下就更是如此了。首先，股票市场配置体现市场规律，而商业银行配置更多体现的是政府的行政意志。公司能否通过股票市场融资、能筹集到多少资金、需要付出多大代价等一切涉及股市配置资源的问题，都由市场主宰；而商业银行配置则不然，因为在我国，商业银行官员是由政府任命的。政府通过任命官员控制了商业银行的管理层也就等于控制住了商业银行，在受政府全面控制的情况下，商业银行除了唯政府马首是瞻之外，难道还能有其他选择吗?所以说以商业银行作为资源配置的主渠道，实际就是以政府意志而不是按市场规律进行的资源配置。其次，股票市场配置是资金供求双方公开博弈的结果，而商业银行配置是银行内部人和资金需求企业不断磨合、协商的产物。企业在股市上融资，一般都要经过业务评估、询价、路演等一系列程序，要公开与融资有关的所有信息，接受投资者的考量，所以说股票市场配置是资金供求双方的公开博弈，这也是股票市场所以能够实现资源优化配置和充分利用的前提和基础。而商业银行配置则是在银行和资金需求企业之间单独进行的，虽说商业银行放贷要受到其经营原则和目标的限制，但同样也不可避免的受到银行信贷人员，尤其是管理层主观意识的限制，受到来自于政府、资金需求企业和社会等方方面面因素的干扰，在内部人控制，商业银行“商业”意识弱化的情况下，期盼通过银行实现社会资源的优化配置，不过是人们的一厢情愿而已。第三，股票市场配置能够持续推进经济结构的升级转型，而商业银行配置难免导致经济结构畸形。股票市场配置是市场各方公开博弈的结果，股市资金流量的大小和方向反映了市场对经济运行的期盼和预期，在股市中金融分析师、行业研究员等的努力212作中，一些能够长期引领经济结构转型和升级的企业、行业或经济增长点就会被不断地被挖掘出来，并通过股市的资源配置支持其高成长。如果没有股市的金融支持，像腾讯、苏宁电器等一大批高科技和服务领域企业的高成长是难以想象的。反观商业银行，由于其资源配置的基本手段是贷款，而贷款的主要方式是抵押和质押，因此拥有雄厚资产实力的制造业、拥有银行认为能够保障其贷款安全的房地产业等，就理所当然的成为了银行贷款的主要流向。商业银行经营要以安全稳健为主，银行贷款需要有可靠的抵押质押物本身无可厚非，但银行资金长期大量的流向制造业、房地产业对我国经济的不利影响也是毋庸置疑的。如制造业的超常发展，在贡献巨量GDP使我国拥有世界212厂美誉，向世界提供数不尽的廉价“中国制造”的同时，却也慷慨地把高污染、高能耗留在了国内；在促进我国出口持续增长的同时，也大大提高了我国经济的对外依存度，形成了堆积如山的外汇储备，不仅导致了人民币升值的巨大压力，也大大压缩了货币政策的调整空间，使货币政策工具的运用长期处于两难之间。至于，银行资金造就的“土地财政”、“地王频出”、房价高企等等对我国社会经济的损害已是有目共睹，无需评述了。相反，大批高科技、服务业、新成长的处于创业期的企业，由于缺乏银行认可的抵押质押物，长期得不到商业银行的支持难以实现更快、更大规模的发展，对我国经济增长方式的转变和经济结构的转型升级也带来了严重的不利影响。第四，股票市场配置会引导资源迅速向产业转移，提升配置效率，而商业银行配置则不可避免地延缓配置进程，造成资源闲置。利用股市融资须有详尽的资金运用安排，发行企业成功融资后，即可按既定安排运用资金，资源配置效率是比较高的；而银行贷款的主要资金来源是存款，存款难以在瞬间转化为贷款，存贷款的转化时滞形成了资源闲置；再者，由于高杠杠的特殊经营方式，商业银行在满足国家存款准备金政策的要求之外，还必须要有较为充足的超额储备以满足存款人和合格借款人的资金需求，防止银行经营中的流动性风险，所以在银行的资产负债表中会持续的呈现出较为稳定的存贷缺口，即存贷差。根据人民银行公布的数据，2009年我国金融机构的人民币存款余额为597741亿，贷款余额为399684亿，存贷差198057亿，是存款的33％；截止2010年9月，以上数据分别为701024亿、422822亿和34％[6]。存贷差是银行持续、稳健经营所必需的，但客观上却造成了最为稀缺的经济资源长期滞留在金融体系内部，导致资源的大量闲置，是资源低效率配置的重要根源。第五，股票市场拒绝资源长期低效率配置，而商业银行则可能会形成或掩盖资源的长期低效率配置。企业通过股市融资后，如果不能持续高效的使用资源，经营每况愈下，就会失去利用股市再融资的资格，严重时将被市场所淘汰或被外部接管，所以说股市不会导致资源长期低效率配置。商业银行配置则不然，企业从银行得到贷款后，即使经营不善，在贷款期限内，一般都可以安然无恙地继续使用资源，而不会面临来自银行的索还压力，即便企业实际上已无力还贷，也还可能通过借新还旧等方式继续从银行获得贷款，从而掩盖资源的低效率配置，致使管理不善、经营效率低下甚至资不抵债的企业得以长期生存。
　　三、结语股市可以克服商业银行配置资源的种种局限性，但要充分实现股市的优化资源配置功能并进而使其成为资源配置的主渠道、主机制则必须具备一个前提条件，这就是要使股票价格充分反映股票的内在价值，也就是要使公司的真实价值得到合理且直观的反映。在此条件下，随着股票的发行与流通，随着股价的波动，股市就能将资源从低效率利用的企业转移到高效率利用的企业，持续实现资源的合理配置和有效利用。那么，什么是股票的内在价值?如何才能使股价充分反映股票内在价值呢?关于前者，证券分析理论已有详尽阐述，认为股票的内在价值是发行公司的持续盈利能力和发展前景的反映，由宏观的政治经济状况、部门和产业的发展前景以及公司的营运能力所决定[7]，不再赘述。对于后者，笔者认为，关键在于提升股票市场效率，也就是要使股价充分反映股票商品所包含的信息，从股市监管和发展两个层面讲，就是要倡导理性的'dr值投资理念和严格信息披露制度。因为，理性的按照股票内在价值进行投资决策，是股票市场实现半强式有效乃至强式有效的基石，一个充满着投机博傻气氛的股市，不仅不可能优化资源配置，反而会导致资源的错配。而严格的信息披露是理性投资的制度基础，要使公司的信息全面、准确、及时的传递到市场，使投资者真正拥有在费用尽可能低的情况下全面获取信息的途径。因为，归根到底，股票是一种虚拟的信息商品，股价和其物理形态之间没有直接联系，投资者都是通过对股票商品所包含的信息判断其价值，并进而决定其投资策略的。因此，只要严格信息披露制度，真正体现“三公”原则，经过千千万万充分掌握信息的理性投资者的公开博弈，股价就能够体现其价值，成为指引社会资源合理流动的指挥棒，实现资源优化配置。
　　参考文献：
　　[1]黄达．金融学[z]．北京：中国人民大学出版社，2009：143．
　　[2]卡尔．马克思．资本论第一卷[M]．北京：人民出版社，1975：668．
　　[3][5]中国证监会．证券市场筹资统计表[EB／0L]．http：／／www·csrc·goV·1311
　　[4][6]中国人民银行．金融机构人民币信贷收支表[EB／0L]．http：／／www．pbc．gov．en
　　[7]谢百三．证券投资学[M]．北京：清华大学出版社，2005：l2l一134．